进入2025年，美国制造业经济似乎正在走出“观望期”。美国大选结果已定，通胀压力有所缓解，降息预期也在升温。在这样的背景下，美国的工业自动化市场原本有望在2024年的低迷之后迎来复苏。然而，特朗普政府实施的关税政策却给这一复苏前景蒙上了阴影，市场再度陷入犹豫不决的氛围。如今，2025年是否能成为美国工业自动化厂商的复苏之年，已变得不再明朗。

2025年初美国制造业开局良好，但后续走势存变数

2024年，工业自动化市场经历了一段低迷期。全球运动控制和低压电机变频器市场规模分别下滑了7%和5%，主要是对2021至2023年快速增长后的回调。下滑的核心原因在于渠道商和终端客户进行库存调整：2021和2022年期间的过度采购导致库存积压，库存消化过程压制了自动化供应商的新订单需求。在美国，机械产出下滑则加剧了这一趋势，进一步削弱了市场活力。

美国工业机械设备产量在2023年和2024年持续下滑。原本预计2025年将迎来回升，但在特朗普全面加征关税的背景下，这一前景可能面临变数。
来源：Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Industrial Production: Manufacturing: Durable Goods: Machinery (NAICS = 333) [IPG333S], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/IPG333S, April 9, 2025.

截至2025年1月的几个月里，美国工业机械产量呈上升趋势。
来源：Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Industrial Production: Manufacturing: Durable Goods: Machinery (NAICS = 333) [IPG333S], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/IPG333S, April 9, 2025.

美国供应管理协会（Institute for Supply Management，ISM*）的制造业采购经理人指数（PMI）在2025年3月跌破50大关，这意味着制造业在连续两个月的扩张后陷入收缩。这一变化进一步凸显了关税政策不确定性对美国制造业复苏势头的强烈冲击。

关税政策的不确定性使制造商难以规划战略，并抑制资本投入

在与设备制造商的交流中，美国关税政策的不确定性是大家频繁提及的痛点。关税的持续时间以及施加对象都频繁变化，使得制造商难以制定长期战略，只能采取“观望”姿态。这种不确定性不仅阻碍了资本投资，还对工业生产产生了负面影响。

美国国家经济研究局（NBER）编制的“经济政策不确定性指数”（Economic Policy Uncertainty Index，EPU*）体现了这种不确定性。

上述 EPU 指数通过统计美国 10 家主要报纸刊登的包含经济相关术语、不确定性相关术语和政策相关术语的文章数量来衡量美国经济的不确定性。之后，该数字经过标准化和验证，以创建月度指数。
来源：Baker, Scott R., Bloom, Nick and Davis, Stephen J., Economic Policy Uncertainty Index for United States [USEPUINDXM], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/USEPUINDXM, April 9, 2025.

2025年1月和2月，EPU指数上升了72点，而3月和4月的情况可能更糟。随着不确定性的急剧上升，工业生产前景堪忧。虽然不能断定2025年全年工业生产会下降，但制造业增长的前景无疑是多了一层挑战。

如果特朗普政府能在贸易政策上展现更多灵活性，或许能有效缓解2025年制造业面临的压力，行业仍有望实现预期中的复苏。当前贸易紧张局势尚未明显缓和，特朗普政府似乎仍坚持在获得重大让步前不愿调整策略，这给我们的复苏预期带来了巨大压力。不过，如果关税谈判取得进展，不确定性能及时缓解，美国制造业或许仍有机会在未来几个季度中重拾增长动能。

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